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34只银行股有23只破净 市场偏好抑制估值提升

发布时间:2019-09-06 07:19    来源媒体:中证网

随着半年报披露落幕,所有A股上市公司业绩尘埃落定。在经过半年报正式披露之后,A股银行板块再次“悲催”了――按照半年报的每股净资产计算,破净大军再次增多,34只银行股中有23只已经破净。

每一次银行股行情,好像都因为估值修复而展开。如今再次出现大面积破净,在今年最后四个月,银行股会再次因低估值而受到市场青睐,从而走出一波修复行情吗?

34只银行股中23只破净

先来看看银行板块的整体中报业绩和目前的估值情况。

根据东方财富Choice金融终端数据统计,按照证监会二级行业分类,2019年上半年,货币金融服务行业(除江苏租赁全部为银行,为简化未剔除)合计实现营业收入2.378万亿元,同比增长12.72%;实现净利润8918.02亿元,同比增长6.74%。营业收入绝对金额排所有行业第二,净利润排所有行业第一。

但银行板块的估值水平却与其超高盈利能力不一致。截至9月4日收盘,银行板块的市盈率为6.44倍,市净率为0.81倍,即整体价格较每股净资产打了近八折。

目前,A股上市公司中共有34只银行股。按照9月4日收盘价,已经有23只市净率低于1。目前市净率最低的是华夏银行,仅为0.58倍;市净率倒数第二和第三的分别是民生银行和交通银行,为0.61倍和0.62倍。北京银行、中信银行、中国银行市净率也低于0.7倍。工商银行的市净率为0.84倍,建行则为0.89倍,农行为0.73倍。

也有9家银行的市净率能够达到1倍以上,如下所示:目前紫金银行以1.85倍市净率排名行业第一,第二和第三是宁波银行和招商银行,分别达到1.74倍和1.64倍。此外,青农商行、苏州银行、西安银行等近两年新上市的地方性商业银行市净率也超过1倍。

估值重回2017年初水平

从历史数据来看,总体而言,近十余年时间,银行板块估值中枢不断下移,但每当到了阶段低点,则往往有一波所谓的“估值修复”行情。

2005年6月6日,沪指见底998点,银行板块的市净率为2.29倍。至2007年9月28日,即沪指见顶6124点前夕,银行板块的市净率已经达到了5.96倍。2008年10月28日,沪指跌至1664点,银行股市净率已经跌至2.08倍。

2014年9月30日,是2014年底~2015年上半年A股大反弹行情前夕。银行板块总体市净率跌至0.93倍。至2015年6月12日沪指见顶阶段高点5178点,银行板块总体市净率反弹至1.39倍。

2017年,是蓝筹股行情的大年。当年复权后,工商银行的股价年涨幅高达55.18%。而关于银行板块上涨的原因,亦有市场所谓的“估值修复”因素――2017年1月3日,银行板块的市净率为0.85倍,至年底最后一个交易日12月29日,修复至1.04倍。

目前,银行板块总体市净率已经跌回了历史底部区域,甚至低于了2017年年初水平,在此背景下,今年以来不少上市银行宣布了稳定股价的措施。如江阴银行、上海银行、贵阳银行等纷纷发布稳定股价的提示性公告。上海银行选择采取持股5%以上的股东增持股票的措施履行稳定股价义务,持股5%以上的股东上海联和投资有限公司、上海国际港务(集团)股份有限公司和西班牙桑坦德银行有限公司(以下简称桑坦德银行)三家公司通过包括但不限于上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式或符合相关法律法规的其他方式(包括沪港通)增持。近期,桑坦德银行增持了262.45万股,增持金额约为2400万元。同时,上海银行第四大股东TCL集团也以集中竞价的方式增持上海银行157.3万股,占上海银行总股本的0.01%。

上市公司管理层稳定股价不一定代表板块一定走强,市场才具有最大的发言权。2019年最后四个月,银行板块是否会迎来新的机遇?到底是破净最大的公司值得买,还是选择估值更高的公司?

就此,《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)采访了中泰证券研究所副所长、金融组负责人戴志锋先生。

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