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银行行业周报:银监会一季度工作会议强化风险防控,不良资产证券化试点扩围

发布时间:2017-04-24    研究机构:平安证券

板块上周走势回顾银行:过去一周A股银行板块下跌1.8%,同期沪深300指数下跌0.6%,A股银行板块跑输沪深300指数1.2个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名8/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的建设银行(+0.7%)、北京银行(+0.0%)和工商银行(+0.0%),表现稍逊的是浦发银行(-3.0%)、民生银行(-3.7%)和中信银行(-4.2%)。次新股里表现较好的是无锡银行(+8.9%)、江阴银行(002807)(+0.0%)和杭州银行(-1.2%)。14家H股上市银行表现较好的是重庆农村商业银行(+0.2%)、中国银行(-0.8%)、光大银行(-1.1%),表现稍逊的是民生银行(-2.5%)、重庆银行(-3.7%)和徽商银行(-4.9%)。信托:过去一周平安信托指数下跌1.4%,跑输沪深300指数0.9个百分点。表现依次为安信信托(+1%)、爱建集团(+0%)、中航资本(-1%)、陕国投A(-7%)、经纬纺机(-8%)。

上周重要亊件回顾及展望回顾:(1)银监会发文指导商业银行对企业担保圈贷款风险进行专项排查,重点排查“互保、联保、循环保”情况。(2)银监会1季度工作会议提及,行业净利润同比增4.6%,不良率同比下行1BP至1.74%。(3)中国一季度GDP同比增6.9%,前值为6.8%。(4)央行公布一季度末金融机构贷款投向数据,房地产/个人住房贷款同比增26.1%/35.7%。(5)阳煤集团与交通银行拟设立100亿元“债转股”基金。(6)据财联社,17年不良资产证券化试点已扩围,民生、光大等多个股份制银行及城商行入围试点。(7)据财联社,部分股份行、城商行加入委外赎回潮,央行已关注可能引起的市场动荡。(8)上海银行/杭州银行/南京银行16年净利润同比增10.04%/8.54%/18%,平安银行/无锡银行17年1季度净利润同比增2.1%/10.5%。(9)江阴银行公告公司已完成自查工作,于4月24日期复牌。(10)爱建集团延期回复问询函要求准备文件,公司4月24日起继续停牌。

展望:24-28日上市银行一季报披露;24日/27日安信信托/爱建集团一季报公布。

资金价格——美元兑人民币汇率较上周下降1bp至6.88,离岸人民币贴水由之前一周的1828BP上升至1860BP。上周央行净投放基础货币为1700亿元。其中逆回购操作投放3600亿,逆回购到期回笼1900亿。本周将有2500亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势向上,隔夜/7天/14天利率上升21bps/28bps/0bps至2.68%/3.28%/3.24%。国债收益率走势向上,1年期/10年期利率分别上升7bps/10bps至3.11%/3.46%。

理财市场——据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2191款,到期2419款,净发行-228款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占31.1%。

中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.20%,较上周下降16bps。互联网理财产品7日年化收益为3.69%,较上周下降6bps。

信托市场——据用益信托工作室的统计,4月截至上周集合信托共成立351只,成立规模482亿元,集合信托平均期限1.54年,平均预期收益率为6.53%,与3月相比下降5bps。

债券融资市场——据WIND不完全统计,4月截止上周非金融企业债券净融资规模338亿,其中发行规模5128亿元,到期规模4790亿元。

投资建议:近期密集出台的监管新规对银行板块风险偏好形成明显打压,主要来自对未来监管细则的负面预期。我们认为行业的强监管会对银行创新业务发展造成不利影响,但影响整体可控。17年资产质量改善背景下,拨备压力缓释将对业务结构调整带来的影响形成对冲。板块目前估值低(PB0.82x),安全边际较高,17年不良压力改善将支撑板块估值提升。个股方面,我们推荐受监管影响较小,资产质量改善势头稳健的建行、招行、工行,关注南京、贵阳。受益表内融资受限向表外融资渠道的转移,今年信托规模增速将迎来反弹,行业景气度将持续提升,继续看好爱建集团、安信信托等相关标的。

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