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银行行业:银行股赚ROE的钱,估值上行亦值得期待,行业看好

发布时间:2017-06-05    研究机构:海通证券

行业观点:赚ROE的钱,估值上行亦值得期待,行业看好。经济未现失速风险,企业数据温和,业绩底部企稳,ROE趋稳,净资产增长稳定驱动股价,行业估值底部明确,估值中枢逐步上行。我们推荐:基本面企稳,客户基础扎实,高ROE品种。短期看分化较为充分子行业中,选择低估值有改善品种。大行推荐建设银行和工商银行,股份制银行分化趋于完成,板块估值或略趋近,选择龙头招商银行和低估值的光大银行,城商行推荐宁波银行,择机增配。推荐组合:工商银行、建设银行、招商银行、光大银行、宁波银行。

一周板块表现回顾(2017.5.31-6.02):上周银行板块上涨0.09%,跑赢大盘(万得全A下跌0.75%)。上周板块成交量53.71亿股,占全部A股成交量的5.8%,处于靠前位置;

上周板块成交金额为490亿元,占全部A股市场成交额的4.4%,处于中等偏上水平。

次新股内部分化最为明显。周涨幅靠前的分别是江苏银行(7.3%)、杭州银行(6.4%)、上海银行(5.0%),周涨幅靠后的是江阴银行(002807)(-6.9%)、无锡银行(-8.0%),张家港银行(-8.6%)。

利率跟踪:资金利率上行,资金或再度趋紧。

(1)上周央行逆回购3600亿,逆回购到期3300亿,公开市场净投放300亿。上周银行间利率环比下行。SHIBOR隔夜/1W/2W利率均值较前一周上升7/2/2BP,1天/7天银行间回购定盘利率均值环比前一周上升11/36BP,14天下行21BP。1天/7天银行间质押式回购利率均值上行19/16BP。

(2)上周珠三角票据直贴年化利率4.3%,长三角直贴年化利率4.25%,转贴年化利率4.05%。

票据直贴利率较前一周下降10BP,转贴利率较前一周下降5BP。

(3)上周理财预期收益率基本环比上升,1W/3M/6M/1Y理财产品收益率比上周上行2/1/1/4BP,1M理财产品收益率较前一周下行6BP。

(4)上周各期限国债到期收益率有所分化,短期品种上行,长期和超长期品种上行。3Y/5Y/7Y/10Y/15Y国债到期收益率较前一周下降5/7/3/2/2BP,1M/3M/1Y国债到期收益率较前一周上升13/6/3BP。

(5)上周企业债到期收益率微幅下行,3M/6M/5Y期企业债到期收益率环比前一周上升3/3/7/7BP,1年期企业债到期收益率与前一周上行1BP。

(6)上周各期限同业存单发行利率均上行,1M/3M/6M同业存单发行利率均值较前一周上升65/5/6BP。

个股跟踪:

(1)华夏银行二级资本债券发行完毕,发行总额人民币300亿元,10年期固定利率品种,在第5年末附有前提条件的发行人赎回权,票面利率为4.8%。

(2)贵阳银行:贵州银监局同意其非公开发行不超过0.5亿股的优先股,募集金额不超过50亿元。

政策跟踪:

(1)银监会主席郭树清主持召开银行业改革领导小组会议,会议指出要充分认识改革督察工作的重要性,用好督察这一利器,加强督察力量。

(2)央行发布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》,“北向通”没有投资额度限制,债券到期或卖出后应兑换回外汇,“南向通”有关办法另行制定。

(3)四大国有银行债转股实施机构均已获银监会批准筹建。

(4)央行对金融机构开展中期借贷便利操作共4590亿元:5月末中期借贷便利余额为41578亿元。截至5月底,央行部分货币政策工具余额(SLF、MLF、PSL)规模6.52万亿元,已保持17个月连升的态势。5月,央行对国家开发银行、进出口银行、农业发展银行净增加抵押补充贷款共476亿元,5月末抵押补充贷款余额为23473亿元。

互联网金融动态:

(1)中国三大比特币交易平台正在恢复提现业务。不过,三大交易平台均对提现额度设置了上限。

(2)P2P平台微贷网于今年4月认购阳泉银行1.4亿股,每股作价2元,目前持股比例为9.76%,为第一大股东。

风险提示:资产质量恶化和监管政策变动超预期。

申请时请注明股票名称